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建设银行2010年
  作者:admin     发表时间:2019-09-09     浏览次数: 次    

  年报数据显示,截至2010年末,建设银行总资产为108103.17亿元,首破10万亿,同比上升12.33%。2009年,建设银行总资产为96233.55亿元。

  建设银行今日公布年报,全年实现营业收入 3234 亿元,同比增长21.1%,其中利息净收入2515 亿元, 同比增长18.7%,归属母公司净利润1348亿元,同比增长26.3%,每股收益0.56元。年末公司总资产108103亿元,比年初增长12.3%,生息资产104005亿元,比年初增长10.2%,总负债101094亿元,比年初增长11.5%,付息负债98081亿元,同比增长9.8%,净资产7009亿元,比年初增长25.3%,每股净资产2.80 元。[评论]

  兴业证券:公司在四季度的减值准备大幅计提了 167 亿元,占全年总计额度的57%,明显带有业绩管理的痕迹。公司在2010 年实现了再融资使得核心资本充足率和总资本充足率分别达到了10.4%和12.68%的较高水平,我们判断只要其每年的加权风险资产增长率不超过14%,则这一水平的资本充足率足以维持3 年的正常发展。公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模上升10.2%,净息差提升8 个bp 以及信用成本比上年下降9 个bp。[评论]

  东北证券:净息差环比维持上升趋势,同时同比从第三季度开始也扭转了下降趋势,重现升势。净息差同比环比上升的主要原因一是生息资产结构的优化,二是受到市场利率的上升影响,票据和买入返售的收益率明显提高,三是贷款定价能力提高,四是受到存款重定价和活期存款占比提高,存款的成本逐渐下降。生息资产规模的扩大和净息差的环比上升使得净利息收入稳健增长。[评论]

  宏源证券:建行平均资产回报率为1.32%,加权平均净资产收益率为22.61%,分别较上年提高0.08 个百分点和1.74 个百分点。净息差为2.49%,反弹10个BP。规模是利润增长主要驱动因素;净息差弹性略显不足,主要是贷款收益率没有显著提升;手续费增速良好,资产质量稳定。[评论]

  中金:净息差超预期,四季度净息差环比提升8BPS至2.61%。成本控制良好,成本收入比下降1.5个百分点至31.6%。手续费净收入季度环比增长16%,主要受理财业务、结算清算和电子银行业务的拉动。资产质量保持稳定,不良贷款季度环比增长3%,但逾期贷款和关注类贷款半年环比分别下降23%和5%。[评论]

  我们前期认为作为四大国有商业银行之一的建设银行,经营优势除了规模大、市场占有率高,客户基础雄厚等,还包括中国银行和工商银行所没有的特色优势:包括在基本建设领域和个人住房贷款业务方面优势突出、管理能力、资产质量、盈利能力、增长速度明显优于其他国有商业银行以及初步搭建综合经营平台实现银行业务转型,目前维持长期推荐投资评级。鼻翼缩小大概多少钱,而且目前11 年的动态估值水平偏低,但是考虑到房地产政策和地方融资平台还存在着一定的不确定性,目前继续维持谨慎推荐评级。 [评论]

  我们预计建行2011年实现净利润1565亿元,增长15.9%,EPS0.63元,2012年净利润增长18.6%,达到1855亿元,EPS0.74元。目前股价对应2011年的PE和PB分别为8.06X和1.59X,中性评级。全年净息差反弹8个BP,四季度净息差年化环比反弹12个BP。分细项看,贷款和投资收益率同比依然下降,而同业收益率上升,除卖出回购外,各项负债业务成本率均有下降。而通过期初期末余额计算的NIM基本持平。[评论]

  中国银行业的表现优于欧美银行,主要得益于中国相对严格的银行监管环境和利率管制下较高的存贷款利差,即使在过去两年的扩张之后,银行的杠杆水平,不论用资本充足率、贷存比、抵押率衡量均远远好于今天的欧美银行,更优于它们危机爆发前的水平。未来几年,随着房地产市场的降温和经济整体增速的放缓,银行资产质量下降的压力现实存在。但同时不应低估银行对此的承受能力。

  1)由于贷款议价能力的改善幅度和净息差好于预期,上调了每股盈利预测,并预计在2011 年一季度业绩公布后市场预测也将上调;2) 严厉的M2/信贷调控已显著降低了通胀失控的风险,将推动估值扩张;3) 短期内存在以下几个推动因素,如2011 年上半年更明确的资本充足率规定和地方政府融资平台不良贷款拨备披露可能会消除不确定性;4) 估值和风险回报具吸引力(尤其是A股银行),2012 年预期平均市盈率为7%。

  半覆盖无覆盖比例略低于预期。截至11月末,融资平台贷款9.09万亿,占比19.16%,较09 年末上升0.7 个百分点。10 年上半年净增0.28 万亿,下半年截至11 月末净增1.43 万亿。项目自身现金流四分类口径下半覆盖和无覆盖合计1.77 万亿,占平台贷款的19.4%,略低于我们之前预期的22%。目前新增融资平台贷款仍受严格监管,预计融资平台贷款余额将进一步下降。

  尽管2 月份新增贷款低于预期,但目前政策预期对估值影响更为关键,短期内政策预期趋于稳定。保守预计H 股上市银行(不含重庆农商行)1 季度盈利同比增长22.6%,并且实际盈利有望好于预期,其中招行和中信盈利增长有望达到40%以上。年报和季报超预期和政府融资平台清查结果明确均为股价催化剂,短期内银行股仍存在上行潜能。





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